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汽车行业2018一季报总结:行业平稳增长,个体分

发布时间:2018-05-22 15:38  作者:极品课件站  点击数:

随着一季度报告期结束,我们统计了汽车行业163家公司的一季度报告情况,18年一季度163家公司共实现营收7124.93亿(同比+12.86%),归母净利润336.09亿(同比+4.18%),营收增速较快,而利润增速有所放缓。我们认为,18Q1业绩整体分化明显,其中以上汽集团、华域汽车、中鼎股份为代表的龙头公司业绩保持高速增长,仍存优质个股具备很好的投资机会,继续维持行业“推荐”投资评级。

18Q1销量稳步攀升,营收保持高增速。18年一季度汽车行业整体销量718.31万辆(同比+2.79%),我们统计了163家汽车行业公司第一季度实现营收7124.93亿(同比+12.86%),归母净利润336.09亿(同比+4.18%)。营收端保持较高增速,利润增速有所放缓。

整车:乘用车稳健增长,客车受补贴新政影响,利润下滑较大。第一季度乘用车13家公司共实现营业收入3594.11亿(+16.36%),归母净利润189.56亿(+4.42%),其中3家公司亏损。上汽集团(+17.50%)稳健增长。客车整车方面实现营收124.44亿(+18.83%),归母净利润2.52亿(-63.20%),主要因过渡期补贴退坡所致。卡车整车方面,实现营收302.57亿(-7.10%),归母净利润-0.38亿(-106.13%),主要因个股福田汽车Q1亏损幅度较大的影响。

零部件和后市场:Q1板块业绩保持较高增速,个体分化加剧。零部件板块121家公司第一季度营收2001.50亿(+13.40%),归母净利润126.20亿(+20.29%),远超汽车行业销量增速,主要得益于消费升级+进口替代。个体分化加剧,121家中约有一半(56家)出现业绩下滑。大众产业链标的盈利情况较好,未来大众在中国进入持续3-5年超级周期,规划推出10款国产SUV车型,2020年目标销量576万辆,将持续带动大众产业链景气度提升。福耀玻璃和中鼎股份也推荐关注。

新能源汽车:Q1销量高速增长,补贴退坡恐使下游盈利承压。受益于17Q1低基数以及北京释放牌照的影响,Q1新能源汽车销量11.62万辆(+138.79%)。整车营收446.39亿(+10.44%),但归母净利润仅为3.74亿(-57.63%)。补贴过渡期将于6月结束,预计将引发A00抢装以及长续航车型销量提振。新能源上游供给持续吃紧,重点关注钴、锂。

投资逻辑:重点推荐一季报业绩高速增长的行业龙头。整车推荐上汽集团(一季报净利+8.6%)。零部件推荐华域汽车(前期调整大,一季度扣非+7.27%)。中鼎股份(一季度扣非+15%以上,估值安全)、星宇股份(受益华域收购上海小糸,技术优势明显)、福耀玻璃(短期业绩受汇兑损益拖累,经营状况良好)。

风险提示:汽车销量不及预期,政策落地不及预期。

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