课件首页flash课件网络试题教案学档说课稿考研真题课时学案精品作文工作总结实用文档教学论文个人简历论文中心考试中心教学素材文学作品法律文书幼儿教育软件科技英语学习学习教程党团社会故事大王科普知识中考专题高考专题
您现在的位置:极品课件网 > 精品作文 > 应用文 >

试析VaR模型发展脉络及其在金融风险度量中的应用文献综述

发布时间:2018-01-12 14:24  作者:极品课件站  点击数:

试析VaR模型发展脉络及其在金融风险度量中的应用文献综述 导读:VaR模型发展脉络及其在金融风险度量中的应用文献综述 摘要:当今资本市场金融风险日益凸显,VaR模型度量金融风险的应用日益广泛。本文主要针对中国学者对VaR模型理论和应用方面的研究文献和成果进行,得出结论认为中国的VaR模型应用整体发展速度很快,但多停留于浅层次研究,以基本介绍和简单实证为主,前沿策略的理论探讨和实证应用较少。
  关键词:VaR;金融风险;ARCH;分布EVT;cVaR
  一、引言
  近20年来,经济的全球化以及投资的自由化使得金融市场的波动性日渐加剧,金融风险管理逐渐受到重视重视。70年代以前,金融风险主要表现为信用风险;70年代以后,随着金融理论的突破,信息科技的发展、金融市场的自由化在其中的推波助澜以致主要的金融风险由信用风险转化为了市场风险;衍生产品大规模出现使得过去的线性风险度量工具如β,delta,久期不再适用;在这两种理由作用下,在险价值(Value at Risk)应运而生成为了当今衡量金融风险的一个主要工具。
  二、理论分析
  受市场发展程度的限制,我国在对VaR的研究起步较晚。郑文通(1997)最早将VaR的概念以及应用引入中国。王春峰,万海辉,李刚(2000)在这基础上对VaR进一步进行了介绍,不仅描述了VaR产生的背景和定义,还对它的三种常用计算策略——方差——协方差法,历史数据法,蒙特卡罗模拟法进行了介绍,并浅述了VaR模型存在的理由。牛昂(1997),刘宇飞(1999),戴国强,徐龙炳,陆荣(2000)杜海涛(2000)分别在对VaR进行简要描述的基础上对VaR模型在银行风险管理,金融风险管理,证券风险管理中的应用进行了简要描述并对VaR模型的未来广泛应用发表了自己的看法。这一阶段的文章大多是对VaR模型的介绍,改善创新很少。
  三、早期实证分析
  之后,由于统计的发展与我国数据收集的规范化,大量的数据使得实证研究分析成为可能,由此兴起了一批对VaR模型的实证研究。例如吴世农,陈斌(1999)使用我国证券市场股票和国债的有关数据,利用VaR模型对金融资产配置理由进行了研究;张永东(2002)和张永东,何荣天(2003)采用1996/1/2-2001/12/31期间上证综合指数与深证成分股指数的日收盘指数分别计算VaR值,实证分析得出利用RiskMetrics策略估计VaR值之所以效果较好,主要是因为采用了95%的置信水平,但现有的资本充足规则有一些要求99%的置信水平,在99%的置信水平下,RiskMetrics低估了风险,即在置信水平较高时,低估了实际损失值,这主要是由于RiskMetrics策略对收益率分布所作出的零均值正态假定与实际不符,忽视了收益率分布厚尾的特性。这个阶段的实证分析大多只是对VaR模型的简单应用,结论也只是VaR模型效果好坏的基本判断,对VaR模型的研究还处于比较浅的阶段。
  四、对分布特征变化的研究
  随着中国学者对VaR模型的理解深入,在实

 

 关于本站    网站帮助    广告合作    下载声明  
Copyright ©2006-2010ss All Rights Reserved.
浙ICP备09021635号

友情链接/网站合作咨询: